七七财经专注金融、理财资讯分享,更有热门理财产品、股市投资指南等着你 CTRL + D 收藏吧

主页 > 金价行情 >

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

股票投资 2021-03-16 20:47:12

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

适者生存。

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

©懂财帝原创 ·作者 | 唐 潮

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

高位定增10亿后暴跌60%,万达信息还能再涨到1000亿?

2019年底,万达信息(300168)老板史一兵,终于等到了他的白衣骑士。

经过在二级资本市场一年的举牌增持,保险行业巨头中国人寿(601628)入主万达信息,成为第一大股东,并完成了对管理层的调整。

作为曾经市值800亿的信息行业巨头,如今的万达信息市值仅剩228亿。不仅让人起疑,是国寿做了笔好生意,还是史老板赚了个好价钱?

时间倒流至2014年,大牛市突如其来,万达信息股价从7元疯涨至78元,市值一度突破800亿。而彼时万达信息的营收规模仅15亿出头,净利润不到2亿。

史老板内心迅速膨胀,决定要讲一个大故事。一手在公司内制定10亿元的员工持股计划,一手在资本市场上制定了35亿元的定增计划布局互联网医疗,想要带着大家一起发财。

A股市场风云变幻。2015年6月,上证指数从5000点一路向下狂奔,计划定增的史老板顶不住了。9月29日,万达信息发布公告称,撤回公司非公开发行股票申请文件。此时,万达信息的股价已跌到30.65元,此前计划定增的价格则为51.49元。

高位定增风波已过数年,在被国寿接手后,万达信息对历史的财务包袱进行了集中处理。这一次,金主国寿为万达信息准备了一个更大的故事。

据万达信息披露,中国人寿将利用公司在“三医”领域的资源及科技手段,在健康险业务领域实现开源节流、降本增效。值得注意的是,国寿意欲通过此次控股,将万达信息对标国际健康险龙头—美国联合保险,以期实现企业间的深度融合。

数据显示,2025年中国健康险市场将达到2万亿,7年间行业增长将达267%。与此同时,保险赛道逐渐拥挤,慧择、众安、微保等互联网险企纷纷入场。加之疫情的催化,业内已呈现洗牌之势。

一场没有硝烟的战争悄然打响。困局当前,中国人寿作为龙头险企选择奋力出圈,积极收购互联网科技企业,推动健康险业务的转型。

但对于万达信息而言,对标之路必将会充满荆棘。这不仅源于企业之间健康险业务模式的差异,更源于中美医疗体系之间存在的差异。

保险业老兵、万达信息新任总裁胡宏伟,是选择走出一条特色之路,还是将美国模式原搬照抄,一切仍是未知数。

他山之石,可以攻玉。

兴业证券研报显示,联合健康集团2018年营收为2262亿美元,归母净利润为120亿美元。其中,Optum(健康服务业务)虽仅占据全年营收的35.6%,却贡献了47.5%的利润率。

纵观联合健康数十年的发展,既是一部美国医保政策的改革史,也是一部传统保险企业的科技转型史。

1974年,受益于美国医保体系改革与“健康维护组织法”的通过,联合健康集团成立,开始与独立的医生个体签约,提供医疗健康相关服务。随后依靠UnitedHealthcare(健康险业务)在美国攻城掠地,迅速发展上市。

但在美国,健康险业务的发展在很大程度上与美国联邦及州政府的公共医疗保障政策有关。特别是在2010年奥巴马医改法案通过后,联合健康集团受额外缴纳的税费与竞争者的影响,健康险营业利润率大幅下滑。

而那一年,正是Optum(健康服务业务)的发力时刻。这一业务也正是万达信息意欲对标、投资打造的科技业务单元。

联合健康集团的业务结构显示,Optum业务主要由旗下的OptumHealth(健康管理公司)、OptumInsight(健康信息服务公司)和OptumRX(药品福利管理公司)三家子公司运营。

其中,OptumInsight是联合健康集团旗下的信息技术公司,如今已成为联合健康经营利润率最高的业务板块。从2010年至2018年,其营业收入由23.4亿美元增长至90.1亿美元,年化复合增速为18.3%;营业利润由0.8亿美元增长至22.4亿美元,年化复合增速为50.8%。

事实上早在2000年,联合健康集团便收购了数据挖掘公司Picis,并将其业务并入信息技术与数据板块,进行大规模互联网技术资产收购与业务整合,谋求企业新的增长极。

十年间,大潮涌动,互联网科技已助力传统险企巨头联合健康实现转型。

数据显示,由于Optum(健康服务业务)盈利能力增加,联合健康的估值在近年来持续提升(从2010年的1.5倍PB逐渐提升至2018年的4.79倍PB),公司股价从2008年末至2018年末的十年间,股价涨幅已超过10倍。

2月13日晚,国内最大的独立在线长期寿险及健康险产品与服务平台—慧择在美国纳斯达克上市。这吹响了互联网险企奔赴资本市场的集结号,同时也为国内各家传统保险巨头敲响了警钟。

安信证券研报显示,众安在线仅上线前三年,便累积服务了4.92亿名投保人及被保人。且在2018年与日本前三大财险公司SOMPO签订科技输出协议后,逐渐转型成为一家科技险企。

而背靠腾讯流量、坚持打造精品的微保,在短短两年间,也收获了5500万用户,40%的复购率,人均投保保费突破1000元。

预计2023年,中国互联网保险市场将增至8774亿元,预计复合年增长率为37%。从渗透率的角度看,中国网络保险市场的渗透率有望在2023 年达到13%,仍然有较大的增长空间。

回望数年前,平安集团董事长马明哲在奋力布局科技业务时,其他巨头们或许难以想到,互联网技术竟会对传统保险业务有如此大的冲击。

如今,在互联网险企的围剿下,掉队的传统险企在保单渗透率、数字化等多项业务中已逐渐式微。

屋漏偏逢连夜雨。

当前的新冠肺炎疫情则更是一针催化剂,大大加速了业内的洗牌。中小险企由于早期难以承接数字化转型与技术改造,已逐渐退出赛道,而大型险企则开始意识到未来的行业趋势,依托强大的资本优势,积极收购科技企业,助力自身转型。

但显然,这注定是一场不公平的战争。谁早布局科技业务,谁就具有先发优势,谁就能吃到更大的蛋糕。

据Choice统计数据显示,A股5家上市险企巨头2月成绩单受新冠肺炎疫情影响,行业整体萎缩。但值得注意的是,在线下渠道封闭的情况下,平安健康迅速转战线上渠道,依托原有技术优势与客户资源,前两月健康险保费收入同比增速达到83.05%,成绩亮眼。

如今,面临行业内竞争激烈的环境,保险科技战役已经打响。

从业务融合的路径来看,在企业内部培育出一家科技公司,往往能使双方基因更为匹配。但保险行业的竞争格局已不容等待,中国人寿选择直接增持控股万达信息。

天风证券研究报告显示,万达信息是我国领先的信息化方案解决商。主营业务包括民生信息化和健康城市两大板块。在医疗、医保、医药三大领域拥有广泛的资源与丰富的信息化改造经验。

根据国寿的布局,万达信息将作为科技平台赋能公司转型。万达信息旗下蛮牛健康将对标联合健康Optum业务中的OptumHealth(健康管理公司),整合国寿的健康险业务,为客户提供健康管理服务。原有医卫信息化业务将对标OptumInsight(健康信息服务公司),为其他企业进行信息技术输出。

此外,万达信息还将深度参与健康险的产品设计、互联网营销以及保单核准流程。

中国人寿的一盘健康险改革大棋已经铺开。

治病应治本。

中国人寿之所以将万达信息对标联合健康,是因为其传统保险业务与科技服务业务实现了深度协同,形成闭环,且盈利能力仍在不断增强。

梦想终归要回到现实。从实际看,万达信息对标联合健康之路将难言顺利。这一方面,源于中美两国的健康险模式存在巨大的差异。

在国内,健康险产品大多为长期重疾险,一年期的费用报销型医疗保险极少。而联合健康旗下的产品大多为1年期,且主要为管控型医疗保险(美国健康险产品中,管控型医疗保险是主流,保费要比普通的费用报销型医疗保险便宜,但保险公司可以通过指定医院等方式控制赔付成本)。

除此之外,国内的健康险主要的客户群体为个人客户,联合健康集团主要的客户群体为团体客户(主要为雇主和政府公共医疗相关机构)。

在渠道上,国内主要通过代理人渠道销售健康险,中小保险公司则主要依赖于第三方中介平台,联合健康集团针对大型公司雇主和公共医疗相关业务很多是采用直销的方式,成本更低。

而从源头上看,健康险模式的不同根本在于两国医疗体系的差异。

首先,在我国医保体系中,政府占据绝对的主导权,保险公司在全过程中参与率极低。其次,PBM(Pharmacy Benefit Manager,药品福利管理)业务在国内发展受到“以药养医”现象与医疗资源不均衡的限制,难以普及。

反观美国,由于政府将很大部分的公共医疗保险委托给保险公司运营,加上保险公司在保证疗效的前提下,以相对便宜的仿制药进行控费。联合健康旗下管理PBM业务的OptumRX公司,从2010年至2018年,Optum的营业收入由167亿元增长至695亿元,年复合增速为19.5%。

行百里者半九十,目前万达信息对标OptumRX公司的业务板块仍还在布局之中,意味着PBM业务还未看到苗头。

依靠现有政策,潜心布局,打通上下游,方能成就健康险新模式。

显然,我国医保体系在未来很长一段时间将难以出现大的改革,短期内在我国实现联合健康集团的运营模式与高盈利能力是不可能的。

但借鉴经验,取其所长,逐步提高国内健康险的覆盖率,增强险企在医院的话语权,打通足够多的医院、线下药房与医保系统仍具有可行性。

这是一场持久战,也是仅限于险企巨头们之间的游戏。

背靠中国人寿的万达信息,能否成就中国特色的健康险模式,尚有待考。

- END -

标签: 万达信息股票

上一篇:上市温商 | 601877:正泰电器

下一篇:没有了

万达信息股票相关推荐