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美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

股票投资 2021-03-16 10:34:00

美盈森核心题材:包装材料 工业大麻 节能环保 军工 区块链 人造肉

美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

美盈森连续几年跌跌不休,下面我们从过去五年的财报数据来分析,看看能否找到些端倪?

美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

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美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

合并资产负债表

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1、总资产

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过去5年,美盈森的总资产保持每年递增,增长率2016年度达到峰值,除了2108年每年依然保持10%以上的增长率,体量增加。

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2、资产负债率

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过去5年,美盈森的资产负债率不到30%,但有逐年上升的趋势,在包装行业中处于均值以下。其中负债中应付票据、应付账款、预收账款占比60%以上,显示对下游行业相对强势。

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3、有息负债和货币资金

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近5年,美盈森的有息负债为0,而货币资金近两年几近腰斩,对后续发展可能有不利影响。

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4、应收预付和应付预收

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应付预收和应收预付基本持平,显示公司行业地位并不稳固,护城河并不高,行业竞争激烈。

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5、固定资产

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过去5年,美盈森的固定资产占总资产的比率有上升趋势,逐渐超过10%,在公司扩张的同时并没有大幅增加固定资产,属于轻资产型。

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6、投资类资产

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过去5年,美盈森长期股权投资和投资性房地产合计占总资产的比例逐年升高,一度超过20%。这么多资金拿去投资房地产,自然没有足够的资金升级产业。

美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

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美盈森——连续几年跌跌不休为哪般?

合并利润表

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1、营业收入

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美盈森的营业收入并没有保持持续高速增长,2019年度回落幅度较大。低于预期,股价自然下跌。

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2、毛利率

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美盈森毛利率相对平稳,始终在30%左右,高于行业均值。

3、三项费用率

过去5年,美盈森的三项费用率始终保持在15%左右,成本费用率相对较高。

4、营业利润

美盈森营业利润与利润总额的比值均连续四年高达95%以上,主营利润率14%左右,利润结构健康的,利润是可持续的,利润质量非常高,持续盈利的能力强。

5、归母净利润

近四年美盈森归母净利润保持了高速增长。

03

合并现金流量表

1、造血能力

过去5年,美盈森经营活动产生的现金流量净额均大于1亿,说明公司造血能力强。

2、成长能力

过去5年,美盈森购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金远远大于处置的,说明公司发展良好,购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值连续四年超过100%,公司成长能力良好。

3、分红

近两年美盈森分红都超过50%,有所上升。

4、现金余额

近2年,美盈森现金余额大幅度下降,几近腰斩,可能跟投资房产有关。

04

异常科目分析

指变化率大于30%的科目

1、2019年合并资产负债表异常科目

综上,美盈森2019年的合并资产负债表有异常。

2、2019年合并利润表科目异常

综上,美盈森合并利润表无异常。

3、合并现金流量表异常科目

综上,美盈森合并现金流量表有明显异常。

结论:整体而言,美盈森异常较多,负面异常项目很少,但是个人认为影响较大。

05

股价预估

按市盈率计算:美盈森发布了2020年Q1财报,计算TTM每股收益是从2019年Q2到2020年Q2, 0.0299(稀释每股收益)+0.1522+0.0896+0.0527=3.43,乘以13.25,得4.29。

对于价值投资来说,那么长时间费心费力的,分红利息比国债好才行,假设持股不赚钱,分红也至少比国债好,实际上大部分人确实赚不到钱,因此按分红率计算:美盈森最近一次分红为每股0.33元,假设股票持有都在1年以上,免税,10年期国债收益率为3.98%,0.33/3.98%=8.29。

两个价格取低,那么4.29以下就是购买美盈森相对合适的价格,该价格为无法通过股价赚钱的情况下可以通过分红取得相对较好的收益。(仅供参考,不构成建议,盈亏自负)

06

总结

通过上面的分析,美盈森属包装行业内中上的公司,由于其在近2年业绩增长率回落,投资性房产占比连续两年超过20%,对主营业务投入有明显影响,这个可能是其股价持续下跌的主要原因之一。2020年一季度受疫情影响,各行各业需求下降,其业绩也大幅下滑,且包装行业的护城河相对较低,美盈森当前股价较低,公司发展也相对稳健,业绩能否随着电商再次崛起而爆发,我们拭目以待。

----------------原始数据源于上市公司财报

标签: 美盈森股票

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