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这只公募基金产品一天内净值暴涨近60%,发生了什么?为何7月以来单日净值大幅波动屡有发生

股票投资 2021-02-17 19:42:11

财联社(深圳,记者 沈述红)讯,基金行业的“冷”、“热”总在交替。伴随着基金发行走俏的,还有时不时的基金清盘、发行失败,以及巨额赎回。8月4日,一则提高基金份额净值精度的公告就引发了市场关注。

这只公募基金产品一天内净值暴涨近60%,发生了什么?为何7月以来单日净值大幅波动屡有发生

这份公告的发出者为华安基金,提高份额净值精度的原因则与大额赎回相关。7月31日,华安中债7-10年国开债发生大额赎回,这也引发了净值的强烈波动。截至8月3日收盘,该基金C类份额单日净值涨幅达到56.62%。

从今年二季报看来,华安中债7-10年国开债的机构投资者持有份额比例较重。截至二季度末,前两大机构投资者持有该基金份额比例合计达到66.1%,另有一家机构持有该基金份额占比也达到10.43%。倘若上述投资者在7月31日出现大额赎回,该基金后续出现净值的剧烈波动也就在意料之中。

虽然近几年来,由于资金大额赎回、或重仓股/债暴雷等,导致的基金单日净值大幅波动的情况在业内并非个例,但这一现象在7月以来却愈发显著。截至8月5日,7月以来已有16只基金(不同份额合并计算)因为资金大额赎回等原因,发布了提高基金份额净值精度的公告。而在此前6个月的时间里,仅有29只基金发出此类公告。

华安中债7-10年国开行C净值暴涨

截至8月3日收盘,华安中债7-10年国开行C净值从前一日的0.98元,暴涨至1.54元,单日净值涨幅达56.62%。

基金单日净值出现如此幅度的波动,让人不免将其和资金大额赎回联系起来。

果不其然,到了8月4日,华安基金就发布了公告,称旗下华安中债7-10年国开行债券指数证券投资基金于7月31日发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响,华安基金与托管人协商一致,决定自2020年7月31日起提高本基金份额净值精度至小数点后五位,小数点后第六位四舍五入。

华安基金同时表示,该基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时,恢复基金合同约定的净值精度。

财联社记者注意到,该基金成立于2019年11月13日,建仓期为6个月。其募集有效认购总户数为228户,首募总份额达2.37亿份,华安基金内部员工仅认购164.31份。其中C类份额募集份额为5002.26万份。

作为债券型指数基金,上述基金成立之后的份额和净值波动便如“过山车”般。2020年一季度末,该基金份额仅剩1028.25万份,A、C类份额较成立时均有较大幅度下滑,C类份额更是缩减至14.13万份。2020年二季度末,华安中债7-10年国开债份额又得到数十倍增长。其中,A类份额增长至5.14亿份,C类份额则骤增至9.10亿份。

大额赎回背后

资金的大额赎回,往往会导致基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。而一旦单一投资者持有基金份额比例过多,其大额申赎所引发的基金净值和流动性风险则会相应加大。

从二季度末持有华安中债7-10年国开债的投资者类型来看,持有份额排名靠前的全部为机构投资者。其中,前两大机构投资者持有该基金份额比例合计达到66.1%,还有一家机构投资者持有该基金份额占比达到10.43%。

这也意味着,如若上述机构投资者在7月31日出现大额赎回华安中债7-10年国开债C类份额,该基金后续净值出现剧烈波动为大概率事件。

为什么会发生大额赎回?华南一家公募固收研究人士称,这或许与当下固收产品“难做且不受欢迎”的大环境,以及该基金业绩不佳有一定关系。“尤其是对于偏机构定制型的债券型基金,大额赎回会在短时间内剧烈扰动基金净值。”

截至6月底,华安中债7-10年国开债持有的债券占基金总资产的75.26%,其前五大重仓债券为19国开15、20国开05、19国开10、20进出06、16国开06。利润方面,该基金二季度利润亏损8943.06万元。C类份额亏损的金额高达8276.39万元,且过去3个月和半年净值增长率均为负数,跑输了业绩比较基准收益率。

管理该产品的基金经理为苏卿云和马晓璇。其中,苏卿云为华安基金指数与量化投资部助理总监。在二季报中,他们这样解释:“二季度初,债券收益率曲线整体快速下移,并且呈现出愈发陡峭话的曲线形态。此后,随着央行对短端资金利率的指导和货币宽松政策的缺位,债券市场出现了急剧调整。而本基金于5月中旬结束建仓期,完成了成份券的配置,此后才开始跟踪相关指数。”

对于接下来的行情和操作策略,上述基金经理表示,不出意外的话,下半年总量政策将会有一定的收敛,债券市场利率可能出现震荡上行的趋势。华安中债7-10年国开债也将继续配置指数成份券,力争在减小指数跟踪误差的前提下获得超额收益。

提高基金净值精度频现

近几年来,由于资金大额赎回、或重仓股/债暴雷等,导致的基金单日净值大幅波动的情况在业内并不罕见。但7月份以来,这一现象却愈发显著。

截至8月5日,7月以来已有16只基金(不同份额合并计算)发布了提高基金份额净值精度的公告,其中包含7只债券型基金和9只混合型基金。究其背后的原因,主要在于应对释缓基金赎回压力。

在此前6个月的时间里,仅有29只基金发出此类公告。这无疑显露出近期基金产品的赎回压力。

通常来讲,公募基金出现巨额赎回后提高净值精度,主要是为了保证投资者之间收益公平性。“基金出现大额赎回时,会对净值造成较大波动,若仅按基金合同约定保留小数点后3位,则产品会出现较大的尾差,造成已赎回的和仍然持有该基金份额的投资人所享有权益不一致,因此需要提高基金净值的精度。”前述基金研究人士坦言。

以英大基金旗下产品为例,8月1日,英大基金发布公告称,英大灵活配置混合型发起式证券投资基金A类份额于7月 31 日发生巨额赎回,为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响,决定自7 月 31 日起提高基金A、B类份额净值精度至小数点后八位,小数点后第九位四舍五入。

无独有偶,7月24日,英大基金旗下英大睿盛灵活配置混合型产品A类份额也发生了巨额赎回。为应对赎回压力,该基金决定提高该基金A类份额净值精度至小数点后八位。

不只是英大基金旗下产品多次出现巨额赎回,7月以来,东兴证券旗下三只产品均出现了大额赎回,包括东兴品牌精选灵活配置混合型基金、东兴蓝海财富灵活配置混合型基金、东兴核心成长混合型基金。

此外,工银瑞信彭博巴克莱国开行债C、中邮纯债恒利、中信保诚中债1-3年国开行债、惠升和悦、财通资管鸿达纯债,以及诺安创新驱动C、国融融泰A、兴业聚鑫C等基金近期也在遭遇巨额赎回后,相继发布了提高净值精度的公告。

一般而言,产品规模越迷你,越容易受到大资金赎回的冲击。上述发生大额赎回的基金产品里,规模普遍比较小,其中有12只基金二季度末规模低于两亿元。

“总的来说,迷你基金遭受的清盘风险、巨额赎回风险都相对较大,管理成本也比较高,是很多基金公司头疼的问题。”另一家华南公募市场人士指出。

他补充道,近期资本市场震荡起伏,不少持有基金份额的机构投资者会选择获利了结。而为了防止基金遭遇大额赎回带来的风险,基金公司会在特殊时点发布限制大额申购或赎回的公告,但并非每次巨额赎回都能预料并加以防范。“不过,随着未来市场以及产品收益的调整,以及机构资金配置方向的变化,公募基金的赎回压力也会相应有所调整。”

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