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定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

7060708.com 2021-04-11 18:28:18

定投是一个专门为普通投资者所设的一个投资基金的方式,主要是为了解决投资者不能择时而容易导致错过投资机会的工具。因为普通投资者往往容易过度反应,过于乐观和过度悲观会使得市场超涨和超跌,这一点在中国股市是特点明显的。我们可以看看2007年和2015年上半年,还有2008年和2015年下半年。

定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

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如果一个投资者具备择时能力,那他根本不需要定投,完全可以一次性买入,然后等待牛市的到来。但即使放眼各种专业的投资人,包括公募和私募基金经理,绝大部分也都没有择时能力(可以参考过去10年中每年公募和私募的收益前十名是否有重复),更何况一个普通投资者。

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如果一个普通投资者在不具备择时能力的情况下,还要试着去判断市场的走势,那他很有可能会受到市场情绪的影响,在熊市末尾割肉,在牛市末尾满仓,从而完美的与行情擦肩而过。

定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

众所周知的是,中国牛短熊市,如果我们没有办法进行择时,那又怎么确保牛市到来的时候,我们能够参与呢?最好的方式就是通过定投,通过拉长投资的周期,获取足够多的,成本低的基金筹码,从而静待牛市到来时能够乘风而起。

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那就碰到一个问题,投资者应该在什么时候开始定投最好呢?是要在低估区域进行?还是任意一个区域都可以呢?下面我将拿上证指数为例,以汇添富上证综指指数基金作为定投标的,分别对比在市场低估和市场高估两个期间定投,一探定投收益的差距。

定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

市场相对低估时更合适一次性买入我们首先要学会判断市场的估值。目前市场上有很多网站都提供各类指数的估值数据,比如投资数据网、理杏仁和且慢等都有。他们提供各种指数历史上的股指数据,包括PE和PB,还有所处的历史分位,以此衡量指数估值的相对估值水平。

定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

根据理杏仁的统计数据显示,近10年来,上证指数曾在2014年1月17日曾出现过历史的估值低位,当时的PE不到10倍,处于历史最低的水平,如果我们在这个时候选择开始定投,那我们的收益会怎么样?

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假设定投时间是3年,也就是从2014年1月7日到2017年的1月6日,基金的收益率为18.97%,而期间上证综指的涨幅是54.19%,也就是说我们用定投完美的错过了行情?为什么,因为再在开始定投不久,市场就开始了一路飙升,我们的成本也就越买越高,当然拉低了整体收益。

定投一定要在低估区域才可以吗?[基金定投好吗]

而如果我们在前两次市场出现低估的时候就开始定投呢?比如在2012年的11月,上证指数就已经进入了一个相对低估的位置,当时的PE只有10.24倍,处于历史分位的0.12%,如果这个时候我们开始定投3年呢?

定投的收益率是51.41%,而同期上证指数的涨幅是66.53%,我们跑输了指数约15个百分点。

而如果当市场进入低估的区间时,我个人反而倾向于一次性买入50%,然后留出部分资金用于市场继续下跌的时候进行补仓。如果市场没有继续下跌,而是继续上涨,那我也不再加仓。因为市场总是要回归的,低估是不可能一直存在。

假设我们是在2014年1月7日一次性买入汇添富上证综指的,就算拿着穿越熊市,一直持有到2017年1月6日,基金的累计收益率57.98%,比定投的累计收益率高出将近40个百分点。

而如果我是在2012年11月30日开始一次性买入,然后持有到2015年的11月30日,我的基金收益率是75.72%,超越同期上证指数约10个百分点。这就是市场低估的魅力,但要能够获得这样的收益,是需要漫长的等待的。

最近一次市场低估的例子就是发生在2018年底。2018年12月21日上证综指的估值进入了近10年来的低估位置,PE最低只有11倍,去到历史分位的20%以下,出现了明显的投资机会。如果这种时候,我们能够一次性买入,然后坚定持有,等待我们的就是2019年的这一波估值回归。

从2018年12月21日到2019年4月23日,上证综指的涨幅为26.11%,虽然我不知道后面会怎么样,但是在市场低估时候买入,足够低的成本是可以帮我们抵御绝大部分的风险。因为最坏的结果就是市场又重新回到2018年12月份的低位,但反过来这也是进场最好的时机。

所以市场低估的时候,反而是市场信心最不足的时候,包括2018年年底,敢于买入的都是外资机构,他们通过指数基金大举入市,也间接促成了2019年这一波的估值修复行情。

市场高估的时候适合分步离场那既然市场低估并不是最好的定投时机,那如果在市场高估的时候定投,我们是否可以在市场随后的下跌中能够取得足够多的便宜筹码呢?

我们就以最近2015年的相对高估值的市场状况进行举例说明。在2015年6月12日的时候,上证综指进入了近10年来的最高估值位置,当时的PE是22.6倍,处于历史分位的68.5%的位置,假设我们在这个时候开始定投3年,会有怎么样的收益呢?

定投的收益率是3.77%,而期间上证综指的涨幅是-39.87%,也就是说定投的收益率跑赢了同类指数40个百分点。也就是说,即使我们在市场相对高估的时候开始定投,就算随后开始碰到市场大跌,定投的收益率也能够跑赢市场,哪怕是碰到2015年这样的大熊市。

因为在市场不断下跌的过程中,我们通过定投收集了足够多的的筹码,拉低了整个基金的成本,使得市场在超跌反弹后依然能够取得正的收益。但是在市场高估的时候,最合适的方法并不是一直定投,而是分步离场,撤出一部分资金。

因为假如我们定投的时点是在这几年市场的高点,后面等待我们的是漫漫熊市,定投也只能是负收益。虽然可以跑赢市场,但是依然没办法让你的资产保值。比如2009年7月24日到2012年7月24日这段期间的熊市,即使你是通过定投,你的收益率依然是负的17.97%,虽然跑赢了同期上证指数-35.51%17个百分点,但无助于我们的资产保值。

也就是说,在市场相对高估或者高估的时候,我们要做的不是定投,而是进行定投止盈。谁都没办法判断市场的涨跌,但是投资者可以在市场过热的时候,或者市场高估的阶段,对于达到盈利目标的部分基金进行赎回,从而保护胜利的果实。

综上所述,在市场最为低估的时候定投反而不是最好的投资时机,而是在相对低估的阶段。在市场高估的时候,即使随后碰到了大跌,通过定投,我们也依然可以跑赢市场,但是碰到漫长的熊市,资产依然无法避免产生损失。因此在市场相对低估的阶段开始定投,在市场相对高估的时候撤出部分资金,也就是说要懂得止盈,而不止损。

比如我在2012年1月相对低估的位置进行定投,但是其实在2012年的11月、2013年的8月和2014年的4月,市场都出现更为低估的情况,假设我就在2012年认为市场低估了,开始进场定投,一只定投到2019年4月23日,我的收益率是32.09%,而同期上证指数的涨幅是多少?是48.88%,我的定投反而跑输了市场?

为什么呢?因为我在市场快速上涨的过程中,也定投拿到了很多贵的筹码,我在2015年6月5日的时候,定投收益率曾高达117.94%,我还不满足,选择继续定投,也就是不止盈。

不要说我止盈在最高点,我在定投赚了70%、80%、90%、100%的时候分布离场,保全部分的获利资金,我的收益率将会得到大幅提升。这就是为什么要进行动态管理的原因。

上面的定投例子都只是用了3年的定投周期,如果我们用5年的定投周期,也许会有不一样的结论。但是从上面的案例,其实我们可以知道,定投最好的时机,不是牛市开始初期,也不是熊市开端,而是熊市的中后期,因为我们可以通过不断下跌的时候收集便宜的筹码。那我们怎么判断市场是低估还是高估呢?可以借助一些第三方的数据网站参考历史上指数的估值水平,对比现在所处的历史位置,从而制定我们的定投策略。我们应该忠于数据,而少听各种专家的口号。

综上所述,定投并不是一成不变的,定投也是有适用条件和适用环境的。在市场高估的时候,我们可以选择撤出部分达到预期收益的资金,等待时间机会;也可以在市场低估时,选择加大定投的金额,从而进行主动的成本管理,进一步降低定投的成本,提高我们未来的获利空间。

以上就是个人对于定投是否一定要在低估区域这个问题的看法,希望对你有所启发。

标签: 汇添富上证综合指数基金

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