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苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

股票投资 2021-03-17 14:37:14

蒙面财经,朋友们好!

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

前几天我们做过一期有关苏宁的节目,标题叫《苏宁卖身,价值200亿的交杯酒》,在那一期节目中我们讲到苏宁面临的一系列债务困境,从去年10月的债券价格大跌到后面的股权质押,再到后面的苏宁足球俱乐部的欠薪,种种的迹象都反映着苏宁,面临着非常严峻的债务压力。

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

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苏宁从2015年之后走上了买买买的激进扩张道路,之后又走向卖卖卖的自我救赎之道,直到2月28号晚上,苏宁易购的一纸公告终于打破了债务僵局,宣告苏宁的成功上岸,公告的全称叫苏宁易购集团关于公司控股股东及股东签署股份转让框架协议的公告,也就是说是苏宁的老股东,把一些股权转让给了新的接盘方,从中获取资金,接盘方主要是两家深圳国资,一家叫深国际,还有一家叫鲲鹏资本。

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

公告说实话让大家感觉都很意外,之前的传言一直说是江苏国资接盘,没想到居然是深圳国资,后面我们会给大家说一说,为什么是深圳国资。

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

我们先来先看一下,股权转让的具体内容,反映了股份转让前和转让后的变化,转让前张近东/苏宁控股集团、苏宁电器集团、包括西藏信托,这都是张近东及其控制的一些实体,转让以后会把8%的股份,转让到深国际,另外的15%的股份转让到鲲鹏资本。

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

大家可以看本次股份转让后的变化,转让后张近东的持股,由20.96%下降到15.72%,苏宁控股集团也会下降到0.66%,苏宁电器集团会下降到5.45%,新增的两个股东就是深国际和鲲鹏资本,定价是每股6块9毛2,根据证券市场的法律法规,协议签署日60个交易日均价的9折定价,转让的总价款大概是148亿人民币,也就是张近东及其控制这些实体,能得到这148个亿,有了这148个亿以后,可以大大缓解苏宁易购,以及苏宁集团所面临的严峻债务压力。

苏宁上岸!为什么是深圳国资,而不是江苏国资

苏宁的债务压力其实最大还不在于上市公司苏宁易购,而主要是在苏宁电器集团,大家可以看这些债券,尤其是苏宁集团的债券,在2021年有198.86亿到期,2022和2023年就会小一点。

苏宁易购在2021年,也有53.59亿债券到期,所以可以看到2021年是还债的大年,这还是我们可以在公开市场看到的债务,还有一大堆的隐形债务,比如说信托、融资租赁、股票质押,这些债务是我们看不到的。

总而言之,苏宁的债务压力是迫在眉睫,包括苏宁足球俱乐部,也在2月27日晚当天就宣布了停止运营,也算是张近东兑现当时在2020年年终总结的一次讲话,就是说该砍的砍该卖的卖,其实运营足球俱乐部是非常烧钱的,有人根据恒大俱乐部的报表算出来,一年恒大大概要亏损接近20个亿,苏宁的花费可能赶不上恒大,但是为了维持中超的这种王者荣耀,去年中超的冠军就是苏宁俱乐部,苏宁可能为了维持冠军的地位,也要吃掉母公司很多的利润。

接着我们来看一下,深圳这两家国资,接盘方国资究竟是何方神圣,第一家是深国际,可以看到它的股权的一个背景,最终的实际控制人是深圳市国资委,鲲鹏投资股权的背景,他最终实际控制人也是深圳市国资委,深国际的业务主要是,公路收费还有物流,所以说在物流领域它跟苏宁是有很强的协同效应,鲲鹏资本是一家股权投资管理为主的一个股权基金平台,基金平台非常的庞大,也是非常大的一个金主,很有名的一个金主。

我们来看一下他的公司简介,深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司,是深圳市委市政府为深化国资国企改革推动国有企业做强做优做大和助力全市产业转型升级,而设立的战略性基金管理平台,可以看出来战略定位非常高,管理母基金385亿元,母基金所投子基金累计管理规模1500亿元,可以看出这个体量非常大,主要的业务就是以并购为核心业务,主要是战略新兴产业开展跨境投资,还有布局一些重大的产业项目。

可以看到鲲鹏基金来头非常不一般,接着我们再讲一下这次为什么是深圳国资,而不是江苏国资去拯救苏宁电器或者做白衣骑士,本来中央定的政策是谁家的孩子谁抱走,落实主体责任,这一次并不是传言的四家江苏国资企业,主要是这四家企业搞基建比较擅长和跟苏宁的协同效应不强,另外就是江苏国资可能没有,深圳国资有实力有钱,刚才也讲了,深国际主要物流板块很强,跟苏宁在物流板块有很强的协同效应,鲲鹏基金又投资了很多的企业和新兴产业,以后也不排除把苏宁作为一个资产注入的平台。

第二个原因就是深圳在科技类企业方面有很多的硬核科技企业,但是零售类的巨头却不多,深圳国资入驻苏宁以后,一个对价一个要求,就是苏宁在深圳设立华南总部,这样未来可以形成北京有京东,杭州有阿里巴巴,上海有拼多多,深圳有苏宁的这么一个电商新的格局。

第三个原因就是深圳有救助民营企业的传统,不知道大家还记不记得,在2018年的时候,大量的民营企业上市公司陷入了股权质押危机,那个时候各地都是去设立各种各样的纾困基金,去帮助解决民营企业上市公司的质押危机,深圳是非常积极的一个,在2018年当时深圳国资,出资了有大概100亿,解救了一批当地的上市民营企业,包括当时的英飞拓、科陆电子、怡亚通等等。

当时还有一个新闻,深圳纾困民企4个千亿计划,哪4个千亿,1个就是为企业减负降成本1000亿,新增银行信贷规模1000亿,支持民营企业新增发债1000亿,设立民企发展基金1000亿,可想而知力度有多大,所以说深圳确实是在救助民营企业上,有非常强的传统和动力。

第四个原因就是深圳国资确实很有钱,深圳国资是仅次于上海的,第二大国资体系,深圳国资在利润总额净利润,成本费用利润率都是在全国能排到第二,它是仅次于上海的第二大国资体系。

最后我们再说一下,苏宁得到了白衣骑士的救助,得到了深圳国资的救助,给我们的投资有哪些启示,第一个启示就是面对这种系统重要性企业,像苏宁牵扯的就业面非常广,社会影响也非常大,是民营企业500强里面排行前三的企业,这样的企业政府的救助意愿非常强,无论你是股票市场还是债券市场,都可以赌这种困境反转。

第二点给我们的启示就是,南方的国资系统实力雄厚,北方的国资系统可能只能自保,这种跨地域的救助,以后可能会在经济领域里面,在后面的事件里面,越来越多的出现,苏宁是开启了跨地域救助的第一例,未来如果有些系统重要性的企业陷入困境,不排除会有跨地域的这种救助。

大家还记得上一期节目里面,我们讲到地产一哥爱马仕大哥和张老板的交杯酒吗,或许深圳国资的介入,也有地产一哥的穿针引线,毕竟价值200亿的交杯酒,也不是白喝的。

好了,今天的分享就先到这里,感谢大家的观看,我们下期再见。

标签: 苏宁电器股票行情

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