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兆驰股份:三季度净利润增长超过50%,上涨空间超过40%[企业用当年实现的净利润弥补]

股票投资 2021-03-17 00:03:12

投资要点:

兆驰股份:三季度净利润增长超过50%,上涨空间超过40%[企业用当年实现的净利润弥补]

1、高速成长期的代工龙头,三季报延续高增长;

兆驰股份:三季度净利润增长超过50%,上涨空间超过40%[企业用当年实现的净利润弥补]

2、电视品牌厂代工需求增加,液晶面板制造向国内转移;

兆驰股份:三季度净利润增长超过50%,上涨空间超过40%[企业用当年实现的净利润弥补]

3、LED芯片全产业链布局,新业务前景明朗;

4、北美电视机市场同比大幅增长,电视代工业务升至全球前二;

5、券商乐观目标价9.4元,上涨空间超过40%。

相关标的: 兆驰股份(002429)

一、高速成长期的代工龙头,三季报延续高增长兆驰股份是一家从事家庭视听、电子类产品研发、制造、销售与服务的高新技术企业。公司长期坚持自主研发,起步于DVD制造,又逐渐向机顶盒、液晶电视制造等方向发展。

公司近年来净利润持续高增长,除今年一季度受疫情影响外,公司自2019年第二季度开始单季归母净利润同比增长均在50%以上,其中2019年第四季度单季归母净利润同比增长421.6%。公司前三季度实现营收140.2亿元,同比增长55.23%,实现归母净利润11.12亿元,同比增长66.02%,维持增长趋势。

二、电视品牌厂代工需求增加,液晶面板制造向国内转移整体来看全球TV品牌代工需求增加,代工出货量增速持续高于整体市场。2019年短期TV代工渗透率略有下降,但中长期来看,代工厂成本低、速度快以及供应链灵活度的优势之下,品牌厂商的制造需求仍有望继续向代工厂转移。

另一方面,我国庞大的消费市场给予了代工厂足够的规模优势以建立起产品制造、研发以及成本等多方面壁垒;同时,液晶面板制造逐渐向国内转移,原本由日韩等垄断的面板资源逐渐开放;2018年中国液晶电视出货规模占全球总规模的36%,同比进一步提升3%。代工市场有望持续向国内集中。

三、LED芯片全产业链布局,新业务前景明朗目前,公司正在积极布局LED全产业链业务。前三季度,公司LED板块业务营收占比约20%,兆驰光元已完成2400条封装产线的布局,封装及灯具成品业务是LED板块目前业绩主要的贡献来源。蓝绿光LED芯片业务,目前月产能已达50万片,达国内厂商第二位,产销率达8-9成,其中4成左右为自供应。由于公司作为新晋行业供应商,今年的短期策略将以增加市场销售份额为主。随着在下游客户供应的逐步稳定,以及LED行业整体的需求回升,LED业务有望逐步迎来盈利。

LED红黄光产品在2020年第四季度也将迎来量产爬坡,随着产能的持续增长,LED芯片业务有望在2021年形成公司业务的双轮驱动。兆驰是行业内少有的LED芯片、封装、灯具全产业链布局企业,叠加电视ODM业务的先天优势,在MiniLED背光产品应用亦将持续受益。

四、北美电视机市场同比大幅增长,电视代工业务升至全球前二根据DISCIEN数据,2019年第三季度,公司电视机ODM出货约232万台;今年,根据Runto洛图科技数据显示,公司电视机ODM第三季度出货约400万台,均位列全球电视机代工排名前二。

外销方面,受美国经济救济方案的实施、居家办公和娱乐时长增长、新房销量增加及低价促销策略落实等因素的带动,北美电视机市场迎来了繁荣式增长。

内销方面,受面板价格上涨等因素的影响,电视机价格战降温,公司主要客户小米销量出现一定程度下滑,但海尔出货呈现上涨态势。小米等国产厂商产品的高端化路线,利好兆驰为代表的国产ODM厂商,促使产品单机价值量及利润率具备一定的提升空间。

五、券商乐观目标价9.4元,上涨空间超过40%华泰证券认为,公司出口业务具备优势,在疫情下有望继续维持较好态势,同时公司LED芯片及封装规模效应已经显现,有望继续迎来放量增长,看好公司收入维持高增,并带动净利润高速增长。认可给予公司2021年23.5倍市盈率,对应目标价9.4元,维持“关注”评级。

方正证券预测2020-2022年公司营收为170.7、201.98、239.54亿元,归母净利润为15.88、19.72、24.64亿元,每股收益为0.35、0.44、0.54元,维持公司“密切关注”评级。

风险提示:疫情持续,电视及LED 下游需求的波动;公司产能投放进度不及预期;内销增长不及预期。

免责声明:以上内容不推荐股票,不构成投资建议,据此操作风险自担,股市有风险入市需谨慎。

标签: 兆驰股份股票

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