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《证券投资者保护基金管理办法》规定基金的来源有哪些?

股票投资 2021-02-16 13:56:22

基金的来源:   (一)上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后,交易经手费的20%纳入基金;   (二)所有在中国境内注册的证券公司,按其营业收入的0.5--5%缴纳基金;   经营管理、运作水平较差、风险较高的证券公司,应当按较高比例缴纳基金。各证券公司的具体缴纳比例由基金公司根据证券公司风险状况确定后,报证监会批准,并按年进行调整。证券公司缴纳的基金在其营业成本中列支;   (三)发行股票、可转债等证券时,申购冻结资金的利息收入;   (四)依法向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿收入;   (五)国内外机构、组织及个人的捐赠;   (六)其他合法收入。

如何保护基金投资者合法权益?

为保护证券投资者合法权益,我国政府于2005年9月29日成立中国证券投资者保护基金,并设立中国证券投资者保护基金有限责任公司负责筹集、管理、使用这一基金。

基金按照“取之于市场、用之于市场”的原则筹集,主要来源包括上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后,交易经手费的20%纳入基金;境内证券公司,按照营业收入0.5%至5%的比例缴纳;发行股票、可转债等证券时,申购冻结资金的利息收入;依法向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿收入;国内外机构、组织及个人的捐赠。

证监会降低证券投资者保护基金缴纳比例,对市场会有什么积极影响呢?

证监会降低券商投资者保护基金比例,大体年化为19年6%,20年8%的券商收益。对市场是否产生积极影响,总体还是取决于市场中长期走势是否积极稳健,也就是是否具备所谓“慢牛”和两市成绩稳定在一个相对的高水平。

目前来看,券商行业总体的盈利水平,已经达到了16年以来的高点,主要还是市场需要一个稳定和积极的走势,不能出现暴涨暴跌带来交易的“不可持续”影响。而投资者对券商行业普遍的预期都是“牛市买券商”的传统定期思维,却不知道认为券商有牛市是一个悖论——即两市的成交水平保持一万亿是否是一个“常态”和“可持续”的水平。

市场持续交投活跃,两市成交持续保持一万亿,按照这个年化水平去毛估,券商业绩肯定是积极乐观的,反之,如果两市成交一万亿的水平,只是“春季因素”,而多数时间两市成交维持在2000-3000亿水平,反而是历史上的“常态”。是否将来会改变?改变是否是可持续性的?

从证监会降低券商的投资者保护基金缴纳标准角度来看,首先,肯定是有帮助的,但是这个“帮助”对于两市成交萎缩回“常态”来说,微不足道——券商基本收入是经纪业务,基本上占到券商行业收入和利润的70%以上。如果占比70%的收入或者利润跌回,那么,6-8%的年化利润增长则微不足道。

道理非常简单,如果两市未来“常态化”每天成交水平在一万亿,占比券商利润70%以前的增量保持稳定。那么券商业绩就会出现同比的持续高增长。反之,如果占比70%以上的业务,从目前的每天两市成交一万亿,跌回到每天2000-3000亿也就是增长同比下降70%的水平,那么,70%的增长被负70%的增速拖累,带来的业绩同比增速就在-50%以上。那么,证监会给予6-8%的降费,就毫无意义。

市场传统思维的另一个误区在于“牛市炒券商”,却颠倒了“炒券商带来牛市”两个基本概念:首先是牛市带来券商经纪业务的爆发式增长,从而带来券商股价上涨。而不是券商股价增长,必然带来牛市出现。这是一个多数热衷炒作思维的人的一个传统思维误区。

从券商经纪业务角度来看,最早的券商的手续费收入是千分之八,再到千分之四,再到千分之一,再到万分之8,目前最低的是万分之一点五,本身就说明了券商行业同质化经营和同质化竞争的恶化环境并没有改善。

总结起来说,券商行业基本上是一个严重同质化和“靠天吃饭”的行业,其经营和业绩都存在严重的周期性波动,并不是一个价值投资的好对象;其次,是牛市带动了券商业绩增长从而实现股价增长而不是券商股价增长带来牛市。此次证监会降费,肯定有好处,但是不抵券商周期性和未来成交回归2000-3000亿常态的券商估值回归压力——成交上万亿,是常态,还是成交2000-3000亿是常态?这个问题远远比证监会的任何对券商的利好影响更为本质!

标签: 投资者保护基金

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