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中欧“稳健女神”王健:平衡型选手能涨抗跌,无惧市场风格切换[中欧]

股票投资 2021-03-17 02:45:07

“我希望和持有人一起,做时间的朋友,让他们充分感受到复利投资的魅力。他们收获的不仅仅是投资收益,还有这个过程中的‘幸福’。”

中欧“稳健女神”王健:平衡型选手能涨抗跌,无惧市场风格切换[中欧]

作为金牛+明星基金双料实力老将,王健有着强烈的使命感,她希望带给基金持有人不止是亮眼的投资回报,还有这份收获背后的幸福感。说到底,投资基金实际上就是投资基金经理和她背后的团队。头顶中欧“稳健女神”的光环,王健的确给持有人带来了稳稳的幸福。

中欧“稳健女神”王健:平衡型选手能涨抗跌,无惧市场风格切换[中欧]

王健从业长达17年,曾任光大保德信投资部副总监,2015年6月加入中欧基金,现任中欧成长组核心成员,同时也是中欧新动力、中欧嘉泽等绩优基金的基金经理。“历史长期业绩稳健,回撤控制好,无惧市场波动。”这是王健所管理的基金中三个最显著的特点。

中欧“稳健女神”王健:平衡型选手能涨抗跌,无惧市场风格切换[中欧]

在近10年的管理基金生涯里,王健斩获行业大奖无数,包括五年期金牛+明星基金等多项行业重量级大奖,成绩斐然,投资实力彰显。

中欧“稳健女神”王健:平衡型选手能涨抗跌,无惧市场风格切换[中欧]

无惧市场风格切换

对于主动型权益基金而言,基金经理的投资风格决定了基金的持有体验。作为平衡型选手,王健真正诠释了能涨抗跌,无惧市场风格切换的稳健作风。

具体来讲,王健投资风格偏向平衡,专注低估值成长风格,兼顾价值与成长,力争以较低价格买入较高成长性的股票,其投资策略即GARP(Growth at a Reasonable Price)策略。

拆解王健的“平衡术”可以发现,其投资核心在于用动态的低估值去买可折现的成长。她曾表示,“我们既不是去追求静态低估的‘烟蒂股’深度价值策略,也不是追求高收益、高波动的科技成长策略,而是要兼顾投资标的的价值和成长。”

首先,在投资框架上,她会运用低估值买成长的策略,实现价值和成长性的平衡;其次,组合相对分散,不在单一行业或风格因子上做过多暴露,有效控制组合波动;最后,兼顾白马和灰马的平衡组合,在一些低估的二线蓝筹上捕获超额收益,力求守正出奇。

回到投资业绩上,王健管理的基金产品呈现出“弱市能守,牛市能涨”的特征,在长期市场风格切换中更显稳健。截至目前,王健在管产品共6只,自管理以来业绩较同类基金及基准超额收益显著。

以王健管理最久的光大动态优选和中欧新动力产品为例:在她管理基金的9年中,9个完整年度业绩均超越同类产品。其中,中欧新动力斩获2020年金牛-长江最佳FOF标的基金(中证报-长江证券,2019)、偏股混合型基金七年期金基金奖(2019,上海证券报)。

此外,2018年成立于A股阶段性高位的中欧嘉泽始终运作稳健,超额收益显著。可以说,王健管理的中欧嘉泽成立以来业绩突出、风险控制优秀。通过运用净值-仓位联动策略,中欧嘉泽最大回撤-16%,同期中证800指数的最大回撤为-33%。

2018年成立当年遇熊市行情,上证指数下跌29.72%,同类基金平均下跌15.31%,中欧嘉泽仅下跌7.9%;2019年结构性牛市,中欧嘉泽上涨5.74%,远高于同类及主流指数上涨水平;2020年市场在震荡中上行,中欧嘉泽以稳健的业绩在同类基金中排名居前。

根据公开数据整理,截至2020年12月31日

注重估值与成长匹配性

得关注的是,同样由王健拟任基金经理的中欧嘉选混合型基金(中欧嘉选)即将于3月1日至5日发行。作为GARP策略的践行者,中欧嘉选注重估值与成长的匹配性,其低估值成长策略体现在两个方面,一是高成长挖掘更多个股收益,二是低估值力争合理买入价格。

据悉,该基金将兼顾企业的成长性和估值,优选具备持续竞争优势、具备良好成长性兼具较高内在价值的股票,捕捉行业产业发展的战略性机遇以及个股快速成长带来的价值提升的投资机会。

其中,成长性的考量需与市场普遍认知进行比较。相比之下,长期成长性更为重要,需要排除短期市场情绪干扰。重点挖掘两方面,即估值稳定行业中的高成长性和成长性确定下的估值折价。

而估值体系则是多维且动态调整的。针对不同行业特征、产业周期、公司发展阶段采纳不同估值指标。具体比较的三个维度分别包括行业平均水平、国际同类公司、公司历史估值水平。

总之,估值与成长为相对指标,互为补充须整体结合考量。

在具体的基金投资组合中,股票投资比例为基金资产的60%-95%,港股通标的股票投资比例不超过全部股票资产的50%。其业绩比较基准为中证800指数收益率*70%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*20%。

中欧基金认为,随着国内权益市场震荡向上,GARP策略值得期待。其理由在于,今年新冠疫苗的接种有望逐步普及,国内经济及海外经济将处于逐步复苏状态,企业盈利也随之处于逐步恢复增长态势。在流动性处于边际由松回归到中性的政策环境下,其预计2021年权益市场将更多受到盈利增长推动。

不过,鉴于当前A股市场面临的是估值差异较大的矛盾,中欧基金判断后期市场将处于区间震荡向上格局。全年主要关注受益于上游原材料涨价带来的盈利增长行业,包括化工、有色金属等,以及能够逐步恢复到常态增长的航空、保险以及计算机应用等行业。

从长远来看,权益市场逐步具备长牛的基础,证券市场扶优逐劣的机制逐步完善,权益市场对国内外的资金具有较强吸引力。

数据来源:中欧基金根据托管行复核净值计算,2020/12/31;截至2020年,王健管理所有基金完整业绩:中欧嘉泽(王健管理期:2018/1/26-至今)2018-2020年及成立以来涨幅分别为-7.95%、53.74%、63.40%、131.25%,业绩比较基准涨幅分别为-16.86%、18.88%、13.19%、11.87%。中欧新动力(王健管理期:2016/11/3-至今)2011-2020年及成立以来涨幅分别为-17.70%、16.95%、20.42%、30.38%、68.56%、-2.53%、14.82%、-20.42%、56.39%、61.74%、473.80%,业绩比较基准涨幅分别为-16.07%、6.94%、-5.64%、40.69%、7.91%、-7.71%、15.93%、-17.58%、27.99%、21.29%、75.99%。管理期至今业绩及基准:126.80%,46.72%;中欧养老产业(王健管理期:2016/11/3-至今)2016-2020年及成立以来涨幅为5.80%、15.88%、-17.86%、70.01%、43.46%、145.60%,业绩比较基准为5.05%、15.04%、-18.36%、26.86%、20.36%、50.64%。管理期至今业绩及基准:126.78%、41.80%。中欧嘉和三年持有期(王健管理期:2020/5/28-至今)成立以来业绩及基准涨幅分别为34.17%、23.29%。光大动态优选2010-2014年的业绩比较基准分别为-5.21%、-12.52%、6.12%、-3.3%、32.28%。王健在管6只产品中的中欧价值成长、中欧均衡成长因成立未满6个月不予展示其业绩。风险提示:本基金是混合型基金,预期收益和风险水平高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由中欧基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险,投资需谨慎。(CIS)

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