七七财经专注金融、理财资讯分享,更有热门理财产品、股市投资指南等着你 CTRL + D 收藏吧

主页 > 财经问答 >

德邦基金黎莹:重点选择业绩确定性强、估值合理的标的

股票投资 2021-03-16 08:47:10

2020年收官在即,消费传统旺季将至,“吃饭行情”将如何演绎?“喝酒吃药”是否还是主流?“十四五”即将开启,将带来哪些投资机会?本期最in长三角邀请了“金牛基金经理”——德邦基金股票研究部董事总经理、基金经理黎莹,把脉后市“钱途”。

德邦基金黎莹:重点选择业绩确定性强、估值合理的标的

嘉宾:黎莹

德邦基金股票研究部董事总经理、基金经理

《国际金融报》:2020年即将收官,国内外诸多不确定性因素“靴子落地”,您如何看待后期流动性以及市场走势?

黎莹:后期市场大概率将延续震荡上行趋势。从当前来看,全球经济的修复仍在持续,近期美国大选结果初步落地,以及辉瑞医疗宣布研发的抗击新冠病毒疫苗抗体有效率高达90%以上的超预期表现,均对海外的复工、复产及经济修复的持续性给予很好的支撑。但在此背景下,虽然后期经济有望持续环比上行,但流动性可能会边际下行,但总体将保持较宽松的环境,对股市较为友好。

需要注意的是,后期市场行情虽然会震荡上行,但结构上或出现较大变化。基于经济上行及流动性边际收紧的逻辑,我们认为,上半年表现较好的偏成长类型企业,在该环境下估值或收到一定压制,需要谨慎布局考量。

《国际金融报》:如果拜登最终胜选,他的政治主张与特朗普有哪些不同,将衍生出哪些新的机遇?

黎莹:拜登与特朗普的政策主张差异,主要表现为从效率优先转向公平优先。对内,拜登主张要提高税收比例,适度地“劫富济贫”用于提供更好的包括基础设施、科技研发、医保社保在内的公共服务。另一方面,拜登主张政府主导较大规模的财政支持刺激经济,加强疫情防控。对外,拜登政府在外交上主张多边主义,重视与盟友关系,重视环境保护议题。

具体来看,拜登执政后,中美冲突短期烈度可能下降,但中长期挑战更大。作为建制派的传统政治家,拜登在对华遏制政策方面的设计可能比特朗普政府更加精细和多维。细分到投资布局,我认为。科技板块将危与机并存,从流动性角度看将面临估值承压,而中美关系阶段缓和则会带来利好。新能源方面,中短期均具有很强的确定性,一方面是基于产业趋势因素,另一方面拜登重视清洁能源发展,计划重返《巴黎协定》,倡导可持续发展计划。

《国际金融报》:在您看来,“十四五”规划与“十三五”规划有何不同,能否从中长期角度谈谈对不同投资领域的看法?

黎莹:十九届五中全会的公报重点介绍了对“十四五”规划的一些考虑。公告阐述了党中央委员会对“十四五”期间中国面临的国内外环境的新的判断,确认了“十四五”规划的指导思想和主要目标。

具体来看,“十四五”规划与“十三五”规划的最大差异就是外部环境发生了重大变化,世界正经历百年未有之大变局,因此在制定国家发展的中长期规划之时,更多地考虑了大国博弈的因素。此外,在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中,最重要的四个关键词依次是创新、产业、市场、改革,坚持科技创新引领,加快发展产业体系,形成国内强大市场,坚持全面深化改革。

从投资落脚点来看,在科技创新方面,科技前沿领域对应太空科技、量子科技等行业,提升全要素生产率和自主制造能力,核心包括5G、AI 、半导体、新能源等行业;人民生命健康则对应生物医药等大健康领域。在产业体系方面,建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国,核心在新基建和数字化。在市场方面,刺激内需消费则是最为直接的。

《国际金融报》:在您看来,目前市场是否还存在的一定风险因素?我们该如何在规避风险的同时,尽可能把握市场投资的主脉络及投资机会?

黎莹:短期风险下行有限,主要是美国大选结果反复所带来的影响;中期方面要关注流动性收紧的风险。在后市投资策略上,我们认为,要重点选择业绩确定性强、估值合理的标的,此外,顺周期板块、低估值、ROE稳定品种或有较好的收益。

《国际金融报》:我们该如何看待当前时点下医药板块的整体表现?近期美国辉瑞医疗成功研发出抗击新冠病毒疫苗,是否会对A股疫苗板块带来较大压力?

黎莹:美国辉瑞医疗成功研发出抗击新冠病毒的疫苗,对我们同样是危机并存,它的到来可能会加速并刺激到此类型企业的研发进度,但从企业竞争的格局来讲,最后比拼的是对于市场最终的抢夺及定价能力。换言之,如果海外药企的研发速度更快且药效更好,将对我们相关的疫苗研发企业带来较大压力,主要是未来销量及产品定价的不确定,进而影响到其盈利的预期。因此,从疫苗板块表现来看,今年波动非常大。

不过,如果剔除疫苗板块,事实上,医疗行业是非常具有前景性的行业。例如,回溯美国过去20年涨幅排在前列的股票,消费与医疗永远是收益最为明显的两个细分行业。同时,我国目前还处于人口老龄化及收入不断上升的阶段,由此带来的医药红利将持续多年毋庸置疑。

此外,我们也能够看到在过去几年医药市场整体扩容,并处于一个蛋糕被重新划分的政策环境,即通过压缩原来的仿制药市场,腾出空间给予企业去做创业药及创新器械等,这均是我们需要去高度关注的医药投资的细分领域,是一个正在成长的大蛋糕。

《国际金融报》:您如何看待今年“白酒”行情的涨涨不休现象?现在还能否“上车”?

黎莹:白酒板块出现如此大的涨幅,具有它的合理性。首先,白酒的生意模式能够让这些头部企业走得更远,同时,头部企业的竞争优势的持续性非常强,对应的生命周期非常长。

从长期角度来看,我们认为,白酒目前的市值风险并不大,但短期会面临震荡。从长期的配置角度来看,白酒的配置机遇仍然存在。

记者 马嘉辛

编辑 潘晟

标签: 德邦基金

上一篇:说几个无脑、实用的基金投资方法

下一篇:没有了

德邦基金相关推荐