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同样都叫增强债券基金,收益相差为何如此之多?

股票投资 2021-02-17 05:18:20

同样都叫增强债券基金,收益相差为何如此之多?

相信不满足于普通纯债或者利率债基金收益的大有人在,但是如果让大家选择可转债基金或者偏债混合基金,又会觉得风险高了点,于是有不少小伙伴便想到了增强债券基金。和普通纯债或利率债基金相比,增强债基的基金经理通过自上而下的债券投资策略,除了根据宏观经济分析、资金面动向分析等角度来配置债券组合的久期和组合结构,还会利用债券定价技术进行债券投资,采用换券操作、杠杆放大等灵活多样的操作方式来获取超额投资收益,所以此类债券基金的名字往往又被冠以“增强”两字。不过市场上名字中带有“增强”的债券基金,不少小伙伴发现收益相差甚大,对挑选合适的资产配置品种造成了不少困惑。那么到底是什么原因造成的呢?难道仅仅是因为基金经理不同的投资能力?

同样都叫增强债券基金,收益相差为何如此之多?

稍微资深点的基民都知道,只要债券仓位满足80%以上的一律属于债券基金,所以为了更好地分辨它们的区别,还是要从基金的底层资产配置入手。如下图示例,南方多利增强债券A最近五个季度资产配置品种100%都是债券,而股票仓位占比几乎为0;而富国稳健增强债券A最新披露的季度资产配置变动表则显示,其股票仓位占比为7.86%,而且透过资产配置表发现,其前四个季度都配置一些股票仓位。显然,这两只基金都属于增强债券基金,但是我们如果它们放在一起对比业绩显然是不客观的,不但没有可比性,投资者也没法挑选出符合其自身风险收益偏好的债券基金。

同样都叫增强债券基金,收益相差为何如此之多?

同样都叫增强债券基金,收益相差为何如此之多?

所以,司令觉得应该把目前市场上的增强债券基金分成两派!一派取名叫做“纯债增强派”,顾名思义此类增强债基配置策略中股票仓位约等于为0;而另一派取名叫做“债股增强派”,顾名思义此类基金历史配置策略中股票仓位占比明显更多些(当然也不会超过20%),收益风险和前者相比更高。相信这样分类后,大家就可以根据自身的风险偏好来进行挑选了。

纯债增强派

目前成立满五年以上且规模大于1亿元的“纯债增强派”基金共有5只(如有多端份额,司令均以A类进行说明,下同),今年来(截止2019年9月6日,下同)表现最好的是中欧增强回报债券(LOF)A,2015年以来各个年度均取得正收益,区间平均年化收益为5.74%,也是位列第一。之所以选择区间平均收益而不是N年来,是为了避免因某个年度忽高忽低的收益而影响整体评价。其余“纯债增强派”基金根据区间平均收益排名,依次是大摩双利增强债券A、广发增强债券、南方丰元信用增强债券A、南方多利增强债券A,它们的区间年化平均收益在5.57%-4.47%。可见和普通纯债或利率债基金相比,还是有不错的“增强”收益效果。

债股增强派

再来看看另一派“债股增强派”表现,符合上述挑选标准的目前共有13只。从2015年以来的区间平均年化收益来看,易方达增强回报债券A为7.59%排名第一,且各个年度均获得正收益;其次是国投瑞银优化增强债券A和富国稳健增强债券A,区间平均收益分别为6.61%和5.96%,同样各个年度均获得正收益。其余的10只“债股增强派”基金我就不一一念了,具体大家可以看下表数据。值得一提的是,汇添富双利增强债券A、华富收益增强债券A、华宝增强收益债券A自2015年以来也是年年获得正收益。可以看出,“债股增强派”由于部分小仓位采取自下而上的择股策略,收益风险明显要比“纯债增强派”更高些。

周末的降准消息来了,不排除部分增量资金会流入债市,这会推升债券价格,所以理论上同样利好债券基金。那么如果不满足于普通纯债基金收益,想再多点“增强”收益的小伙伴,不妨可以根据自身的风险偏好来考虑以上两大流派增强型债券基金。

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标签: 广发增强债券基金

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